警惕債券基金的投資風險

中央經濟會議提出"保增長、促內需、轉結構"的九字方針。國內經濟能否順利走出困境尚需時日，但是國內市場從估值和資金面，加上密集政策發酵，近期股票活躍度顯著增加，股票市場出現些許投資機會。債券市場可能存在較大壓力。

上月中旬，央行大幅降息108個基點，市場對于未來降息空間失去信心。而且目前的一年期存款利率降低到歷史較低水平，根據凱*斯流動性陷阱假說，當一定時期的利率水平降低到不能再低時，人們就會產生利率上升而債券價格下降的預期。債券的價差收益空間不足，而長期利得有限。綜合這些因素，債券走勢變得撲朔迷離。

8月中旬以來債券市場的行情，很大程度是新發行的債券基金和股票型基金的參與所推動的。目前公募基金共計持有債券市值近6000億元，其中偏股型開放式基金持有約3000億元債券，如果股票市場出現投資機會，股票基金退出可能對債券市場產生較大沖擊。由于宏觀經濟可能繼續走弱，加上寬松的貨幣環境，債券市場還有一定的投資機會，但是應該看到債券市場風險正在集聚，債券基金作為現金管理工具需要謹慎對待，投資者配置中可以偏向短債基金，適度回避長期債券和信用債產品。

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